博迪金融学第二版_金融学博迪第二版习题全解
1.对于持有一定数量股票（或股票组合）的投资者而言，以下哪种策略可以用来对冲( Hedging)未来股票价格下跌的风险?( )[电子科技大学2016年研]A .做空股指期货
B.售出看涨的股指期权
C .购买看跌的股指期权
D .A、B、C均可
【答案】D【解析】A项，做空股指期货属于沽出对冲又称“卖出对冲”，是用来保障未来股票组合价格的下跌。在这类对冲下，对冲者出售期货合约，便可以固定未来现金售价及把价格风险从持有股票组合者转移到期货合约买家身上。B项，看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。当未来股票价格下跌时，期权的购买者会放弃行使权利，并向卖方支付一定的期权费，该期权费可以部分弥补股价下跌给投资者造成的损失。C项，看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。当未来股票价格下跌时，投资者可以选择执行该期权，此时期权合约上的执行价格要高于市场价格，因此可以起到对冲风险的作用。如果市场价格上涨超过该期权约定的价格，期权的买方就可以放弃权利。
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答:( 1)封闭经济由居民（亦称“住户”)、非金融企业、金融机构与政府这四大经济部门组成，各经济部门内部及不同的经济部门之间不断地发生着各种各样的经济活动，并引起错综复杂的资金活动。如果不考虑同一个经济部门内部不同主体之间的经济活动，单是考察部门之间的经济活动与资金流动，可以发现所有的经济部门都无法独立、封闭地生存。同时，居民、非金融企业、政府三个部门都不可避免地与金融机构发生关系。居民需要把节余的资金存放银行、投资证券或购买保险等，也需要在资金不足时向银行申请贷款（如住房按揭贷款）﹔非金融企业需要通过银行、进行资金结算，办理存款、贷款、信托、租赁等业务，或在证券市场通过股票、债券等工具融入资金等;政府也需要通过银行来实现资金调度、划拨，其银行账户会形成一定的存款，同时需要在证券市场上发行政府债券进行融资等。( 2 )对于开放经济而言，本国各经济部门不可避免地与国外经济部门发生经济关系，产生国际金融活动。开放部门的对外金融活动主要体现在两个方面︰一是对外贸易和劳务所产生的国际结算与融资﹔二是投资活动，包括实业投资和纯粹的金融投资。
答︰资本市场是现代金融市场的重要组成部分，是指社会资源配置和各种经济交易的多层次的市场体系，可以从以下三方面理解资本市场的功能︰
( 1 )首先要把握资本市场的特点。资本市场交易的金融工具期限长，短则至少为1年，长可达数十年;市场交易的目的主要是为解决长期投资性资金的供求需要。例如，开办新企业，更新改造或扩充厂房设备，国家长期建设性项目的投资等等，除了利用企业的自有资本以及向银行借入中长期贷款外，需要去资本市场上利用发行股票、债券等方式筹措资金;资金借贷量大。巨额的资金主要用以满足长期投资项目的需要，市场交易工具收益较高而风险也大。资本市场的功能来自资本市场所具备的特点。而核心特点则要抓住资本市场的长期性。(2）把握资本市场的两个市场层次——证券发行市场和证券流通市场。证券发行市场是发行人向投资者出售证券的市场，又被称为一级市场。
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