罗斯公司理财第11版笔记和课后习题答案

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课程简介

本书是罗斯的《公司理财》（第11版）（机械工业出版社）的学习辅导书。本书遵循该教材的章目编排，包括8篇，共分31章，每章由两部分组成：一部分为复习笔记；第二部分为课（章）后习题详解。本书具有以下几个方面的特点：

（1）浓缩内容精华，整理名校笔记。本书每章的复习笔记对本章的重难点进行了整理，并参考了国内名校名师讲授罗斯的《公司理财》的课堂笔记，因此，本书的内容几乎浓缩了经典教材的知识精华。

（2）选编考研真题，强化知识考点。部分考研涉及的重点章节，选编经典真题，并对相关重要知识点进行了延伸和归纳。

（3）解析课后习题，提供详尽答案。国内外教材一般没有提供课（章）后习题答案或者答案很简单，本书参考国外教材的英文答案和相关资料对每章的习题进行了详细的分析。

（4）补充相关要点，强化专业知识。一般来说，国外英文教材的中译本不太符合中国学生的思维习惯，有些语言的表述不清或条理性不强而给学习带来了不便，因此，对每章复习笔记的一些重要知识点和一些习题的解答，我们在不违背原书原意的基础上结合其他相关经典教材进行了必要的整理和分析。

本书提供电子书及纸质书，方便对照复习。

课程目录

1篇 概 论

 1章 公司理财导论

  1.1 复习笔记

  1.2 课后习题详解

 第2章 会计报表与现金流量

  2.1 复习笔记

  2.2 课后习题详解

 第3章 财务报表分析与长期计划

  3.1 复习笔记

  3.2 课后习题详解

第2篇 估值与资本预算

 第4章 折现现金流量估价

  4.1 复习笔记

  4.2 课后习题详解

 第5章 净现值和投资评价的其他方法

  5.1 复习笔记

  5.2 课后习题详解

 第6章 投资决策

  6.1 复习笔记

  6.2 课后习题详解

 第7章 风险分析、实物期权和资本预算

  7.1 复习笔记

  7.2 课后习题详解

 第8章 利率和债券估值

  8.1 复习笔记

  8.2 课后习题详解

 第9章 股票估值

  9.1 复习笔记

  9.2 课后习题详解

第3篇 风 险

 第10章 收益和风险：从市场历史得到的经验

  10.1 复习笔记

  10.2 课后习题详解

 第11章 收益和风险：资本资产定价模型

  11.1 复习笔记

  11.2 课后习题详解

 第12章 看待风险与收益的另一种观点：套利定价理论

  12.1 复习笔记

  12.2 课后习题详解

 第13章 风险、资本成本和估值

  13.1 复习笔记

  13.2 课后习题详解

【试读部分内容】

1篇 概 论

1章 公司理财导论

1.1 复习笔记

公司的首要目标——股东财富最大化决定了公司理财的目标。公司理财研究的是稀缺资金如何在企业和市场内进行有效配置，它是在股份有限公司已成为现代企业制度最主要组织形式的时代背景下，就公司经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。从决策角度来讲，公司理财的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和净流动资金决策；从管理角度来讲，公司理财的管理职能主要是指对资金筹集和资金投放的管理。公司理财的基本内容包括：投资决策（资本预算）、融资决策（资本结构）、短期财务管理（营运资本）。

1资产负债表

资产负债表是总括反映企业某一特定日期财务状况的会计报表，它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系，按照一定的分类标准和一定的顺序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。资产负债表可以反映资本预算、资本支出、资本结构以及经营中的现金流量管理等方面的内容。

2资本结构

资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，它有广义和狭义之分。广义资本结构，亦称财务结构，指企业全部资本的构成，既包括长期资本，也包括短期资本（主要指短期债务资本）。狭义资本结构，主要指企业长期资本的构成，而不包括短期资本。通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系（D/E）或债务资本在总资本中的构成（D/A）。准确地讲，企业的资本结构应定义为有偿负债与所有者权益的比例。

资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。资本结构是企业筹资决策的核心问题。企业应综合考虑影响资本结构的因素，运用适当方法优化资本结构，从而实现最佳资本结构。资本结构优化有利于降低资本成本，获取财务杠杆利益。

3财务经理

财务经理是公司管理团队中的重要成员，其主要职责是通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。

【例1.1】公司财务经理的责任是增加（  ）。[清华大学2014金融硕士]

A．公司规模

B．公司增长速度

C．经理人的能力

D．股东权益价值

【答案】D查看答案

【解析】财务管理的目标是最大化现有股票的每股价值，因此财务经理的责任是增加股东权益价值。

4公司制企业

企业有个人独资企业、合伙制企业和公司三种组织形式。公司制企业简称“公司”，即实行公司制的企业，以有限责任公司和股份有限公司为典型形式，是解决筹集大量资金的一种标准方法。

5现金流的重要性

当公司的现金流出持续一段时间大于现金流入时，即使公司的所有者权益大于0，也会宣告破产，因此公司必须创造出能够支付给债权人和股东的现金流。当公司创造的现金流大于筹集的资金时，公司价值会增加。现金流量的确认会影响公司的财务报表，同时现金流量的时点也会影响投资的价值。

6财务管理的目标

管理者的基本财务目标是使股票价值最大化。有效的证据及相关理论均证明股东可以控制公司并追求公司价值最大化，从而实现公司价值和股东价值的统一。但是，毫无疑问，在某些时候公司管理层会为了一己私利而牺牲股东的利益。公司在追求自身目标的同时必须经常顾及客户、供应商和雇员的利益。

【例1.2】为培育市场提高份额，滴滴、Uber大量补贴乘客，造成巨额亏损，违背股东价值最大化的财务管理目标。（  ）[中国人民大学2017金融硕士]

【答案】×查看答案

【解析】为培育市场提高份额，滴滴、Uber大量补贴乘客，造成巨额亏损，这种亏损是因为扩大市场份额带来的，公司可能会因此在日后获得巨大且为正的现金流，从而实现股东价值最大化的财务管理目标。

【例1.3】财务管理的目标是最大化公司的利润。（  ）[对外经贸大学2011金融硕士]

【答案】×查看答案

【解析】财务经理通过做出增加股票价值的财务决策，最大限度地保护股东的利益，因此财务管理的目标是最大化现有股票的每股价值。利润最大化目标的局限性表现在：①没有考虑利润获取的时间；②没有考虑获取利润和所投入资本额的关系；③没有考虑获取利润和所承担风险的关系。

7代理问题及代理成本

公司的管理权和拥有权是分离的。股东作为公司的所有者，委托管理层代为管理公司，其中，股东是委托方，管理层是代理方，当代理方不以委托方的利益行事时，会产生冲突，这种冲突被称为代理问题（agency problem）。

代理成本是指因委托方和代理方目标不一致时产生的损失。产生的直接成本有管理者谋取自己利益而让股东承担的损失和股东监督管理层产生的成本；间接成本有为了解决代理问题而产生的其他各项潜在费用和公司因此失去的机会。

解决代理问题的途径有：通过更高的薪酬和更好的工作前景对管理人员进行激励约束；行使代理权之争；接管管理当局等。